众合资本光大期货：8月1日软商品日报

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　　白糖：

　　白糖：消息方面，咨询公司StoneX近日发布报告，受6月强降雨损害甘蔗压榨作业及作物品质影响，巴西中南部2025/26榨季食糖产量预估下调至4016万吨，较5月预测值的4180万吨减少164万吨。StoneX预计2025/26榨季甘蔗总入榨量为5.988亿吨，较上2024/25榨季减少3.7%。现货报价方面，广西制糖集团报价5980~6070元/吨，下调10~20元/吨；云南制糖集团报价5800~5840元/吨，下调20元/吨；加工糖厂主流报价区间6150~6500元/吨，部分下调10~50元/吨。原糖方面，仍是缺乏方向，窄幅整理。后期关注巴西生产及印度出口政策。国内方面，主力合约仍在移仓，宏观影响渐褪，回归基本面，未来进口糖压力逐渐显现，市场仍以弱势运行为主。

　　棉花：

　　周四，ICE美棉下降0.41%，报收67.22美分/磅，CF509环比下降1.27%，报收13650元/吨，主力合约持仓环比下降26391手至34.95万手，新疆地区棉花到厂价为15213元/吨，较前一日下降130元/吨，中国棉花价格指数3128B级为15325元/吨，较前一日下降145元/吨。国际市场方面，宏观超级周结束，美联储7月议息会议如期按兵不动，虽有两名理事投下反对票，但鲍威尔发言还是降低市场对9月降息的押注，美元指数重新逼近100，关注后续预期变动，短期基本面驱动有限，仍以震荡看待。国内市场方面，近期郑棉行情转向仍在继续，09合约减仓下行，9-1价差仍在不断走阔。从持仓方面来看，09合约持仓已经回归至近年来同期均值水平，且多头龙虎榜显示，主力净多持仓环比下降，9-1价差回落至近年来同期第二低位水平，11-1价差逼近近年来同期最低值。综合来看，我们认为09合约在前低位置有较强支撑，下方空间或仍有，但不看太深。01合约在月底重磅会议定调后，短期驱动不强，以弱稳为主。关注市场情绪变化。

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